а) Сложно изолировать эффект коммуникационной политики, отделив его от эффекта изменения ставки процента. Ведь обычно Центральный банк в один и тот же день меняет ключевую ставку процента и сообщает новую информацию (выпускает пресс-релиз). Таким образом, оба события одновременно влияют на экономику и отделить воздействие одного из них от другого затруднительно.

б) Главная цель Банка России – обеспечение низкой и стабильной инфляции. Для этого нужно управлять инфляционными ожиданиями. Сообщая экономическим агентам больше информации, Центральный банк делает свое будущее поведение более предсказуемым. Это помогает укрепить доверие между ним и экономическими агентами и привязать инфляционные ожидания экономических агентов к целевому уровню инфляции. Снижение инфляционных ожиданий в конечном счете помогает снизить и инфляцию. Засчитываются и другие разумные соображения. Например, определенность по поводу ставок помогает фирмам и домашним хозяйствам лучше планировать потребление и инвестиции в долгосрочной перспективе. Это снижает волатильность ключевых макроэкономических показателей и, следовательно, помогает сглаживать циклические колебания экономики. Также если население верит в прогнозы ЦБ, то через самосбывающиеся ожидания политика работает быстрее и с меньшими издержками (можно в меньшей степени увеличить ставку процента, из-за чего эффект на безработицу и выпуск будет меньше). Хорошая и не слишком техническая статья на эту тему доступна по этой ссылке (Исаков и др., 2018). (https://rjmf.econs.online/2018/4/fear-offorward-guidance/)

в) Во-первых, экономические агенты могут принять прогноз Центрального банка по ставке за обязательство поддерживать ставку на заданном уровне. В этом случае, если прогноз не оправдается, то публика сочтет себя обманутой и перестанет доверять Центральному банку. То есть возникнет эффект прямо противоположный тому, что мы описали в предыдущем пункте (рост ожиданий и инфляция, рост издержек на проведение политики). Во-вторых, публикация прогноза ключевой ставки может снизить стимулы экономических агентов самостоятельно анализировать экономические тенденции. Это может, с одной стороны, приводит к тому, что качество прогнозов в отдельных секторах может ухудшиться (представители отдельных отраслей могут лучше оценивать ситуацию в ней, а если они просто доверяют прогнозам ЦБ, то качество прогнозов может упасть). Это ведет к большей волатильности выпуска. Также в этом случае проблема может возникать из-за того, что ошибка в прогнозах ЦБ может транслироваться напрямую во все ошибки людей в экономике. Это приведет к систематической ошибке у всех агентов в экономике (все ошибаются в одну сторону), что также увеличивает волатильность экономики. Представитель Банка России указывала на эти соображения в своей работе (Юдаева, 2018). (https://rjmf.econs.online/2018/2/frontiers-ofmonetary-policy/).