Основы бизнеса. Высшая проба 2023 (9 класс)
Внимательно прочитайте текст. На основе информации, изложенной в тексте, выполните 7 заданий, предложенных вам после текста.
ИНФЛЯЦИЯ СРАБОТАЛА НА ТОРГОВЛЮ
Ведущие игроки рынка завершили представление текущей отчетности. Основные выводы из отчетности публичных российских ретейлеров за третий квартал: росту выручки способствуют сделки M&A, из-за продовольственной инфляции увеличивается средний чек, по-прежнему активно развиваются онлайн-продажи.
На неделе по итогам третьего квартала отчитались сразу несколько российских ретейлеров: X5 Group (FIVE; сети «Пятерочка», «Перекресток», «Карусель»), «Магнит» (MGNT), «Лента» (LNTA) и Fix Price (FIXP).
Как покупки конкурентов отражаются на результатах.
«Магнит» показал самую высокую динамику выручки в третьем квартале: рост на 27,7\%, до 489,3 млрд руб. Для сравнения: в первом квартале продажи увеличились только на 5,8\%, до 397,9 млрд руб., во втором — на 9,6\%, до 424,3 млрд руб. Отчасти это следствие покупки сети «Дикси», которую «Магнит» закрыл в конце июля 2021 -го: за 87,6 млрд руб. были приобретены свыше 2,4 тыс. магазинов «Дикси», а также 39 суперсторов «Мегамарт». Однако, как отмечает аналитик Райффайзенбанка по потребительскому рынку Егор Макеев, значительный вклад в рост выручки внес и сам «Магнит»: ретейлер продемонстрировал сильные сопоставимые продажи (выручка сопоставимых точек без учета новых открытий) — рост на 8,6\%. В расчет этого показателя магазины «Дикси» не входят. У других отчитавшихся компаний рост сопоставимых продаж не превысил 5\%.
Улучшила благодаря сделкам M&A свои операционные показатели и «Лента», которая этим летом за 215 млн EURO (около 19,5 млрд руб.) приобрела сеть супермаркетов «Билла». В третьем квартале продажи «Ленты» выросли год к году на 13,3\% год, до 118,2 млрд руб. В апреле — июне выручка компании падала на 0,2\%, до 110,8 млрд руб.
В четверг на момент закрытия торгов на Лондонской фондовой бирже «Магнит» вновь стал самым дорогим российским продовольственным ретейлером. Бумаги компании подорожали на 0,45\%, до $ 18,95, а капитализация достигла почти $ 9,7 млрд. В то же время стоимость ГДР крупнейшего по обороту ретейлера X5 Group снизилась на 2,56\%, к концу торгов бумаги стоили $ 34,28, а капитализация составила $ 9,3 млрд. «Магнит» обходит по капитализации своего конкурента второй раз за месяц: так, к закрытию торгов на Лондонской бирже 12 октября капитализация «Магнита» достигла $ 9,201 млрд, X5 —$ 9,149 млрд. До того, как уступить лидерство по капитализации X5 Group в феврале 2018 года, краснодарский ретейлер удерживал его почти семь лет.
Что помогает наращивать продажи
Главным драйвером роста сопоставимых продаж стал увеличившийся средний чек, отмечает в своей отчетности лидер отрасли X5 Group. Сопоставимый средний чек ретейлеров растет значительно быстрее трафика, эти «паруса» надувает усиливающаяся инфляция, указывает руководитель департамента анализа рынка акций «Атон» Виктор Дима.
Продовольственная инфляция в третьем квартале 2021 года составила 8,1\%, достигнув максимального значения 9,2\% в сентябре в сравнении с 7,3\% во втором квартале 2021 года. Ранее глава Минэкономразвития Максим Решетников пояснял, что разгону продовольственной инфляции способствовали два фактора: нетипичное удорожание овощей и фруктов, а также ускорение роста цен на мясо.
Снижение сопоставимого трафика из отчитавшихся ретейлеров зафиксировала «Лента». Как поясняет Дима, вероятнее всего, в этих данных нашла отражение нормализация потребительского поведения и конкуренция с онлайн-торговлей — в прошлом году меньше посещали магазины, но наращивали объем корзины, большой формат «Ленты» способствовал таким покупкам, сейчас же потребители вернулись к обычным паттернам потребления и чаще предпочитают магазины более мелких форматов.
Бурный рост онлайн-продаж.
Продовольственные сети активно наращивают свои дистанционные продажи. В июле —сентябре X5 Group в 2,5 раза, до 11,6 млрд руб., увеличила совокупный товарооборот «Vprok.ru Перекресток» и сервисов экспресс-доставки. Доля онлайн-продаж в выручке компании приблизилась к 2\%. «Магнит» начал свои онлайн-продажи только в третьем квартале 2020 года, спустя год товарооборот составил 2,9 млрд руб., но в общих продажах он пока еще не дотягивает до 1\%. У «Ленты» этот показатель превышает 3\%. Компания не указывает товарооборот в этом сегменте, но называет выручку: она в третьем квартале увеличилась более чем в три раза, до 4,4 млрд руб.
Внешняя среда в сегменте онлайн-торговли продуктами питания оставалась очень конкурентной, «многие технологические игроки продвигали свои услуги со значительными маркетинговыми бюджетами», признает в своей отчетности X5 Group.
Единственный ретейлер, не раскрывший свои показатели в онлайне, — Fix Price. Компания пока только «аккуратно изучает» инструменты онлайн-продаж, так как в сегменте магазинов фиксированных цен традиционно дистанционные продажи не занимают большую долю. Однако товары сети уже доставляет «Сбермаркет».
Задание 1. ( 15 баллов)
Кратко поясните, что означают следующие термины:
1. сделка M&A
2. публичная компания
3. капитализация
4. операционные показатели
5. ГДР
1. M&A (mergers and acquisitions, с англ. «слияния и поглощения») — это процесс объединения активов двух компаний, в результате которого собственность компаний или их операционных подразделений передается или консолидируется с другой организацией.
Для того, чтобы ответ считался верным или частично верным необходимо упоминание того, что это (1) слияние и поглощение, (2) объединение активов компаний, (3) собственность компаний или их операционных подразделений передается или консолидируется с другой организацией.
2. Публичная компания — акционерное общество, акции которого обращаются на фондовом рынке (бирже) свободно, без ограничений.
Для того, чтобы ответ считался верным или частично верным необходимо упоминание того, что (1) это акционерное общество (публичное акционерное общество), (2) акции которого обращаются на фондовом рынке (бирже) (3) свободно, без ограничений.
3. Рыночная капитализация компании – общая стоимость акций компании, находящихся в обращении в данный момент. Рассчитывается путем умножения количества акций в обращении на цену одной акции.
Для того, чтобы ответ считался верным или частично верным необходимо упоминание того, что это (1) общая стоимость акций компании, (2) находящихся в обращении, (3) произведение количества акций на стоимость одной.
4. Операционные показатели – информация, которая наиболее объективно и всесторонне характеризуют финансово-хозяйственную деятельность компании в натуральном выражении.
Для того, чтобы ответ считался верным или частично верным необходимо упоминание того, что это (1) информация /показатели / параметры (2) характеризуют финансово-хозяйственную деятельность компании (3) в натуральном выражении.
5. Глобальная депозитарная расписка (англ. Global Depositary Receipt), ГДР (англ. GDR) — депозитарная расписка, которая, как правило, обращается в нескольких странах, обычно странах Европы, и представляет собой сертификат, выпущенный банком-депозитарием и удостоверяющий право его владельца пользоваться выгодами от депонированных в этом банке ценных бумаг иностранного эмитента.
Для того, чтобы ответ считался верным или частично верным необходимо упоминание того, что это (1) глобальная депозитарная расписка, (2) обращается в нескольких странах, (3) выпущена банком-депозитарием и удостоверяющая право его владельца пользоваться выгодами от депонированных в этом банке ценных бумаг иностранного эмитента
Задание 2. ( 10 баллов)
Объясните в 3-5 предложениях, для чего компании проводят сделки M&A. Дайте определение сделкам типа M и сделкам типа A.
Главная цель сделок M&A — увеличить прибыль с помощью синергетического эффекта. Синергетический эффект еще называют правилом «2+2=5 »: он заключается в том, что стоимость целого становится больше стоимости отдельных единиц. Участники сделки могут объединить производственные, интеллектуальные и финансовые мощности и тем самым значительно сократить издержки, а значит — увеличить прибыль. Также целями таких сделок может являться: устранение конкурентов, увеличение рыночной доли, увеличение капитализации компании, выход на новые рынки — географические или отраслевые.
Для того, чтобы ответ считался верным или частично верным необходимо упоминание того, что это (1) синергетический эффект (2) объединение ресурсов (3) повышение капитализации, увеличение прибыли, сокращение издержек, устранение конкурентов, увеличение рыночной доли, выход на новые рынки.
Слияние — это объединение двух или более хозяйствующих субъектов, в результате которого образуется новая экономическая единица (компания, юридическое лицо).
Поглощение — сделка, совершаемая с целью установления 100\% контроля основного общества над хозяйствующим обществом и осуществляемая путём приобретения более 30\% уставного капитала (акций, долей, и т. п.) поглощаемой компании с последующим присоединением поглощаемой компании к основному обществу.
Для того, чтобы ответ считался верным или частично верным необходимо упоминание того, что (1) Слияние — это объединение, в результате которого образуется новая экономическая единица (2) поглощение — установление полного контроля основного общества над поглощаемым.
Задание 3. ( 20 баллов)
«В четверг на момент закрытия торгов на Лондонской фондовой бирже «Магнит» вновь стал самым дорогим российским продовольственным ретейлером. Бумаги компании подорожали на 0,45\%, до $ 18,95, а капитализация достигла почти $ 9,7 млрд. В то же время стоимость ГДР крупнейшего по обороту ретейлера X5 Group снизилась на 2,56\%, к концу торгов бумаги стоили $ 34,28, а капитализация составила $ 9,3 млрд. «Магнит» обходит по капитализации своего конкурента второй раз за месяц: так, к закрытию торгов на Лондонской бирже 12 октября капитализация «Магнита» достигла $ 9,201 млрд, X5 —$ 9,149 млрд. До того, как уступить лидерство по капитализации X5 Group в феврале 2018 года, краснодарский ретейлер удерживал его почти семь лет.»
Объясните, зачем компании размещают свои ценные бумаги на бирже. Укажите преимущества и 3 недостатка публичного размещения акций.
Эмиссия (выпуск) ценных бумаг является самым эффективным способом привлечь большие суммы в капитал компании. В обмен на долю в капитале компания получает в бессрочное пользование денежные средства, которые могут быть направлены на развитие.
Преимущества:
1. привлечение дополнительного финансирования;
2. получение рыночной оценки;
3. максимизация стоимости долей основателей и акционеров;
4. положительная репутация за счёт статуса публичной компании;
5. повышение узнаваемости на рынке.
Недостатки:
1. высокие затраты на подготовку и размещение бумаг;
2. требование прозрачности деятельности;
3. увеличение количества собственников;
4. риск потери контроля над компанией;
5. подверженность рыночной волатильности.
Задание 4. ( 10 баллов)
На примере «Fix price» объясните, почему компании данного сегмента предпочитают традиционные каналы продаж.
Сегмент дискаунтеров и магазинов с фиксированными ценами подразумевает минимизацию издержек как со стороны продавца, чтобы обеспечить маржинальность продаж при низкой стоимости товара, так и со стороны покупателя. Покупатели готовы к более узкому ассортименту, товарам более низкой ценовой категории и меньшему количеству дополнительных сервисов со стороны продавца, в угоду снижения стоимости товара. Затраты на развитие онлайн-торговли повлекут за собой увеличение расходов и повышение цен, в то же время для покупателей стоимость доставки окажется существенной на фоне стоимости продуктовой корзины.
Задание 5. ( 20 баллов)
«Продовольственная инфляция в третьем квартале 2021 года составила 8,1\%, достигнув максимального значения 9,2\% в сентябре в сравнении с 7,3\% во втором квартале 2021 года. Ранее глава Минэкономразвития Максим Решетников пояснял, что разгону продовольственной инфляции способствовали два фактора: нетипичное удорожание овощей и фруктов, а также ускорение роста цен на мясо.»
Объясните, какое влияние оказывает инфляция на финансовые и операционные показатели компании. Укажите 3 преимущества и 3 недостатка роста инфляции для ретейлеров.
Инфляция привела к росту стоимости продуктов, что в свою очередь привело к повышению стоимости потребительской корзины и, как следствие, повышению выручки магазинов (в тексте – «Сопоставимый средний чек ретейлеров растет значительно быстрее трафика, эти «паруса» надувает усиливающаяся инфляция, указывает руководитель департамента анализа рынка акций «Атон» Виктор Дима»). Рост инфляции выше трафика говорит о нетипичным удорожании товаров (в тексте – «Ранее глава Минэкономразвития Максим Решетников пояснял, что разгону продовольственной инфляции способствовали два фактора: нетипичное удорожание овощей и фруктов, а также ускорение роста цен на мясо»). Включая влияние фактора инфляции, компании показывают высокую динамику роста выручки, что также положительно влияет на рыночную капитализацию компаний (в тексте – «Магнит» показал самую высокую динамику выручки в третьем квартале: рост на 27,7\%, до 489,3 млрд руб... В четверг на момент закрытия торгов на Лондонской фондовой бирже «Магнит» вновь стал самым дорогим российским продовольственным ретейлером. Бумаги компании подорожали на 0,45\%, до $ 18,95, а капитализация достигла почти $ 9,7 млрд»).
Преимущества:
- увеличение выручки;
- рост капитализации;
- стимулирование производства при умеренной инфляции.
Недостатки:
- снижение покупательской способности, спроса;
- снижение темпов роста потребления;
- повышения издержек;
- увеличение налогообложения.
Задание 6. ( 10 баллов)
«Внешняя среда в сегменте онлайн-торговли продуктами питания оставалась очень конкурентной, «многие технологические игроки продвигали свои услуги со значительными маркетинговыми бюджетами», признает в своей отчетности X5 Group.»
Что означает термин «внешняя среда» в данном контексте? Объясните, от чего зависит уровень конкуренции, и для чего компаниям продвигать свои услуги в данном сегменте, даже при условии значительных маркетинговых затрат.
Под внешней средой понимаются все условия и факторы, возникающие в окружающем мире независимо от деятельности предприятий, но оказывающие воздействие на состояние его внутренней среды. Основу внешней среды в пределах деятельности торгового предприятия составляют: экономические тенденции, социальная среда, покупатели и поставщики товаров, конкуренты, субъекты партнерских связей, банки, финансовые учреждения, контрольноинспекционные органы и др.
Уровень конкуренции на рынке розничной торговли очень высок. К тому же участникам рынка приходится конкурировать на фоне снижения доходов населения. В связи с чем компании вынуждены значительно вкладываться в маркетинг и поиск новых каналов продаж с целью роста выручки и повышения лояльности покупателей. Ассортиментная матрица в продуктовом ретейле во многом схожа, а спрос более эластичен по сравнению с офлайн торговлей, когда покупателю необходимо приложить усилия, чтобы узнать стоимость и сделать покупку в другом магазине. В связи с чем, выходя на рынок онлайн торговли, компании вынуждены бороться в рамках жёсткой ценовой конкуренции не только друг с другом, но и с маркетплейсами, специализирующимися на логистике, порою работая в убыток в данном канале продаж с целью сохранения доли рынка.
Задание 7. ( 15 баллов)
«Снижение сопоставимого трафика из отчитавшихся ретейлеров зафиксировала «Лента». Как поясняет Дима, вероятнее всего, в этих данных нашла отражение нормализация потребительского поведения и конкуренция с онлайн-торговлей — в прошлом году меньше посещали магазины, но наращивали объем корзины, большой формат «Ленты» способствовал таким покупкам, сейчас же потребители вернулись к обычным паттернам потребления и чаще предпочитают магазины более мелких форматов.»
Укажите возможные причины изменения поведения покупателей, а также какое влияние это может оказать на компанию в дальнейшем.
Причины:
- главная причина – преобладание у Ленты магазинов формата супер- и гипер-маркетов;
- нормализация потребительского поведения связана с ослаблением пандемийных ограничений;
- возможность частого посещения магазинов у дома в связи соснятием пандемийных ограничений и стабилизации рабочего графика;
- рост доли онлайн торговли в связи с чем снизился трафик оффлайн магазинов;
- появление определённости в развитии социально-экономической ситуации в связи с чем покупатели перестали закупаться впрок;
Последствия:
- снижение трафика приведёт к снижению выручки и, как следствие, капитализации;
- компания Лента вслед за изменение потребительского поведения будет вынуждена сделать акцент на развитие в других сегментах: онлайн, формат «магазин у дома», дискаунтеры;
- развитие онлайн торговли может негативно сказать на финансовых показателях компании в краткосрочной перспективе, т. к. требует значительных затрат при высокой конкуренции в данном сегменте, но обеспечит конкурентное преимущество в дальнейшем;
- рост инфляции на фоне социально-экономической ситуации повлечёт за собой изменение ассортиментной матрицы в сторону продуктов более низкой ценовой категории. На этом фоне компании необходимо будет постараться сохранить долю покупателей с высокой платёжеспособностью, привыкшей к определённому набору дорогих товаров;
- возможность развития товаров под собственными торговыми марками, которые зачастую дешевле аналогичных под другими брендами.